下游客户用气量提升,半年业绩预告同比增长30%-50%。
   
公司预告2017 年半年度业绩,预计上半年实现归母净利润1.71-1.98亿元,同比增长30%-50%。公司二季度单季实现净利润0.86-1.13 亿元,同比大幅增长79.2%-135.4%。公司在河北、山东燃气分销业务占比超50%,受京津冀及周边区域环保政策持续趋严、供给侧改革推进加速影响,煤改气加速推动下游用气量增长。同时,去年下半年收购的河北宽城、湖南耒阳、苏州天泓等项目落地,对业绩有所贡献。
   
拟更名金鸿控股,强化天然气气源开发、新能源布局。
   
公司公告拟将证券名称由“金鸿能源”更改为“金鸿控股”。近年公司不断通过外延并购扩大业务范围,已收购正实同创进入环保业务,在天然气上游开发、新能源、新型储能方面亦有布局。本次更名将公司定位为能源、环保平台,产业链上下游一体化战略将得到强化。公司实际控制人陈义和为国储能源董事长,国储能源主营石油、天然气等能源勘探、开发、储备、储运、能源化工等上中下游一体化业务,在能源行业产业链各端资源丰富。
   
京津冀煤改气加快,燃气分销业务有望加速成长。
   
今年政府工作报告将雾霾治理提升至新高度以及环保部多次表态,京津冀区域治霾压力大、任务重,我们预计京津冀区域雾霾治理仍然是当前环保治理的核心内容,且天然气替代被明确定位为治理散烧煤的重点解决方案之一。考虑到公司分销区域如河北、山东等地煤改气等空间巨大,公司未来燃气消量增速有望提升。公司现有供气量仅为供气能力的20%,未来气量增长将驱动税前利润的快速增长。
   
外延布点加速、煤改气需求提升,给予“买入”评级。
   
预计公司17-19 年EPS 为0.69、0.94、1.26 元,对应PE 为21、16、12 倍。作为跨区域民营燃气运营商,公司中下游管网一体化布局完善,受益雾霾治理加码,环京津冀区域销气量增速有望提升,公司不断加大外延并购步伐,给予“买入”评级。
   
风险提示。
   
并购进度低于预期;下游行业形势长期低迷;煤改气进度低于预期。